从6月3日至昨日收盘，大盘在持续下跌中，不仅4·24缺口被完全封闭，还留下一个近百点的向下跳空缺口，大盘也跌至2800点之下，创出去年3月初以来的新低。而成交量则进一步萎缩，市场热点几乎全部消失，短线投资者参与局部个股的热情也不高。
我们认为，在投资者信心完全丧失的情况下，目前单靠市场力量企稳反弹的难度非常大，但“物其必反”的规律也可能预示大盘离技术回抽确认也不会太远。在各项技术指标严重超卖的情况下，大盘短期有望出现技术性反弹，但力度可能也相对有限。
统计数据显示，截至6月13日，沪深两市A股加权平均动态市盈率为20.44倍，对较去年10月最高点时的48.63倍下降了57.97%；沪深300指数加权平均动态市盈率为19.8倍，较去年最高点时的45.87倍下降了56.83%；而上证180指数、上证50指数也分别降至19.01倍和118.1倍。沪深两市A股中，动态市盈率在25倍以下的个股有347只，占A股总数的22%，动态市盈率在25倍至40倍之间的个股有265只，动态市盈率在40倍至50倍之间、50倍至100倍之间和100倍以上的个股分别有124只、224只和291只。A股估值相对较低的个股主要集中在金融、钢铁、有色金属、煤炭石油、房地产等五大行业中。从估值角度分析，我们认为目前A股估值处于历史偏低水平，估值水平的下降大大强化了整体市场尤其是蓝筹股的吸引力。A股目前20倍左右的市盈率相对于世界平均水平的16.5倍市盈率，也是一个相对合理的估值水平。此外，部分A股股价已经低于H股股价，在一定程度上体现出A股估值的理性回归。
因此，我们建议投资者近期不必因大盘持续大跌而丧失操作的信心，6月份的机会可能就集中在超跌后的这一阶段上。可以逐步“轻大盘，重个股”，博取个股超跌后带来的技术性交易机会。
(作者：康洪涛)
