现在还不能把昨日的市场上涨看作反转，更多的是在政策维稳消息下的技术性超跌反弹。可喜的是，昨日两市成交量都明显放大，显示有增量资金入市。后市的反弹高度，决定于成交量能否持续放大，这需要进一步观察。
目前，A股市场还面临着诸多的不确定性。撇开周边市场波动对国内股市的影响，我们看到了一条不断被强化的传导线路，这就是油价持续走高，推高国内通胀（包括预期），从紧的货币政策可能进一步加强，进而直接影响到股市，间接影响到上市公司业绩而进一步影响到股市。这条线路中，目前我们还看不到被打破或改变的迹象。
在此情况下，我们要重点关注油价走势与国内从紧政策的走向。昨日，国际原油价格已经突破了146美元/桶，再次创出了新高。因为不知道会涨到哪里，当前国际油价的每一次冲高都会引起心理层面的震撼。从这个角度来说，国内前期电价、油价的提高可能仅仅是个开始，这也意味着“能源价格上涨——通胀走高——政策从紧”的传导线路将被不断强化。而从紧的调控政策方面，央行除了采用数量控制手段如央票、窗口指导等之外，还可能采取价格上的手段，比如不对称加息。
所以，对于这些股市外围的形势，投资者要有充分的认识。短期内，投资者可以根据风险喜好，合理配置现金、股票与债券的比例，保持足够的防御性。
(责任编辑：张岚)
