作者:Admin  来源:国泰君安  录入:Admin  更新时间：2008-7-3 9:09:35

【字体： 】

伊立浦主要从事厨房小家电系列产品的研发、生产和销售。电饭煲收入超过40％，且有逐年增加的趋势，是收入与利润的主要来源之一。

　　伊立浦产品经营以出口为主，其中来自美国和日本地区的收入占比分别为40.6％和38.5％，在国内的收入仅约10％左右。公司经营目标之一就是将内销比例提高至30％，因而后期在国内渠道建设方面将积极投入。

　　伊立浦产品毛利率在15％-20％左右，具有一定的趋同性，这在一定程度上反映了贴牌生产的定价方法；不同地区的毛利率差距较大，我们认为这一方面与产品技术来源有关，另一方面与销售定价方式有关。简单计算可知，不同地区的净利润率水平是较为接近的。

　　基于谨慎的原则，我们预测2008-2010年伊立浦每股收益为0.36元、0.53元和0.70元。我们认为伊立浦合理估值区间对应07年市盈率25-30倍，合理估值区间为7.5-8.9元。考虑到IPO折价效应，我们认为合理的询价区间为6.2-7.2元，对应07年18-21倍市盈率。

　　

(作者：国泰君安)

(责任编辑：刘文好)

发表评论   告诉好友   打印此文  收藏此页  关闭窗口  返回顶部